Bernard Dahdah นักวิเคราะห์โลหะมีค่าจากธนาคาร Natixis ปรับเพิ่มเป้าราคาทองคำสิ้นปีนี้จากเดิม 4,600 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ เป็น 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ พร้อมคาดการณ์ว่าราคาเฉลี่ยในปี 2570 จะยืนอยู่ที่ระดับ 5,000 ดอลลาร์เช่นกัน ตามรายงานของ Kitco News โดยให้เหตุผลหลักมาจากความกังวลเรื่องเสถียรภาพทางการคลังของสหรัฐฯ และความผันผวนในตลาดพันธบัตร ไม่ใช่จากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียวเหมือนที่ผ่านมา

หนี้สหรัฐฯ ทะลุ 40 ล้านล้านดอลลาร์ กระทบตลาดพันธบัตร

Dahdah ระบุว่าสาเหตุสำคัญที่ทำให้เขาต้องปรับเป้าราคาทองคำขึ้นแรงในครั้งนี้ คือหนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่ทะลุระดับ 40 ล้านล้านดอลลาร์ไปแล้ว ประกอบกับกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศเพิ่มวงเงินซื้อคืนพันธบัตรอายุ 10 ปีและ 30 ปี เป็นรอบละ 4,000 ล้านดอลลาร์ หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 20 ปี ซึ่งเป็นสัญญาณของความตึงเครียดในตลาดตราสารหนี้ นอกจากนี้ยังมีปัจจัยเสริมอื่น เช่น การที่ศาลสั่งเพิกถอนมาตรการภาษีศุลกากรบางส่วนซึ่งทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ สูญเสียรายได้ที่คาดหวังไว้ แผนการใช้จ่ายด้านกลาโหมของกระทรวงกลาโหมที่ขยายตัวต่อเนื่อง รวมถึงหนี้ภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากการลงทุนของบริษัทเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) ขนาดใหญ่

Dahdah ให้ความเห็นกับ Kitco News ว่า "แม้ต้นทุนค่าเสียโอกาสจากการถือครองทองคำจะสูงขึ้น แต่ตลาดยังคงกังวลเรื่องเสถียรภาพทางการคลังและตลาดพันธบัตร" โดยมองว่าความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้นจะยังคงหนุนราคาทองคำต่อไปจนถึงสิ้นปี ทั้งนี้ ทองคำในเดือนสิงหาคมที่ผ่านมายังคงยืนเหนือระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้ต่อเนื่อง และกำลังมุ่งหน้าสู่เดือนที่ปรับตัวขึ้นแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปี 1999 ซึ่งสอดคล้องกับที่เคยรายงานไว้ในบทความก่อนหน้าเกี่ยวกับปัจจัยสงครามเศรษฐกิจสหรัฐฯ-อิหร่าน ด้าน Dahdah ยังคาดการณ์ราคาเงิน (silver) เฉลี่ยในปีหน้าไว้ที่ราว 78 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สะท้อนความกังวลเรื่องการลดค่าเงิน (currency debasement) จากภาระหนี้ทั้งภาครัฐและเอกชนที่ขยายตัวต่อเนื่อง

เป้าราคาที่ใกล้เคียงกับธนาคารรายใหญ่รายอื่น

การปรับเป้าของ Natixis ครั้งนี้ทำให้ตัวเลข 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ กลายเป็นระดับที่นักวิเคราะห์หลายสำนักเริ่มพูดถึงตรงกันมากขึ้น หลังจากก่อนหน้านี้ Citi ก็เคยตั้งเป้าราคาระยะ 6-12 เดือนไว้ที่ระดับเดียวกัน ส่วน JPMorgan มองกรอบราคาไว้ที่ 4,500-5,000 ดอลลาร์ ตามที่เคยรายงานไว้ในบทความก่อนหน้าเรื่องเป้าราคาทองคำของ Citi และ JPMorgan แม้แต่ละสำนักจะให้น้ำหนักปัจจัยขับเคลื่อนที่ต่างกันไป — บ้างเน้นสถานการณ์ตะวันออกกลางและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงต่ำ บ้างเน้นความกังวลเรื่องหนี้สาธารณะและตลาดพันธบัตรโดยตรงอย่างกรณีของ Natixis — แต่ทิศทางการปรับเป้าล้วนเป็นไปในทางเดียวกันคือมองบวกต่อทองคำในระยะกลางถึงยาว

ราคาทองคำในประเทศไทยวันนี้

สำหรับราคาทองคำในประเทศไทย ณ การประกาศครั้งล่าสุดของวันนี้ (25 สิงหาคม 2569 เวลา 16.45 น. ประกาศครั้งที่ 35) สมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทยกำหนดราคาทองคำแท่งขายออกที่บาทละ 71,850 บาท และทองรูปพรรณขายออกที่บาทละ 72,650 บาท ปรับลดลงเล็กน้อยจากราคาเปิดตลาดเช้านี้ที่บาทละ 72,050 และ 72,850 บาทตามลำดับ ทั้งนี้ราคาทองในประเทศเปลี่ยนแปลงได้หลายครั้งต่อวันตามประกาศของสมาคมฯ ผู้อ่านสามารถติดตามราคาทองคำวันนี้แบบเรียลไทม์ได้ที่หน้าราคาทองคำของเว็บไซต์นี้ ซึ่งดึงข้อมูลตรงจากสมาคมค้าทองคำแห่งประเทศไทย

หากมุมมองของ Natixis เป็นจริง และราคาทองคำโลกทยอยขยับขึ้นไปทดสอบระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้จริงตามที่นักวิเคราะห์หลายสำนักคาดการณ์ไว้ ก็มีความเป็นไปได้ที่ราคาทองคำแท่งในประเทศไทยจะขยับขึ้นไปในทิศทางเดียวกัน แม้ทิศทางที่แท้จริงยังต้องติดตามทั้งตัวเลขเงินเฟ้อ PCE และสุนทรพจน์ที่งานสัมมนา Jackson Hole ในสัปดาห์นี้ตามที่เคยรายงานไว้ในบทความเรื่องราคาทองคำแตะจุดสูงสุดรอบ 3 เดือน อย่างใกล้ชิดต่อไป

เนื้อหานี้เป็นข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผู้อ่านควรศึกษาข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจลงทุน